金融危机引起对新能源疯狂投资的反思

2009年06月03日10:59:42 本网站我要评论(2)字号：T | T | T

43岁的无锡尚德董事长施正荣，以22亿美元位列2006年美国《福布斯》全球富豪榜第350位，成为中国大陆首富；32岁江西赛维董事长彭小峰，第二年以400亿元身价，荣登中国较年轻的富豪。

造富时代，跻身能源富豪榜的富豪不断攀升：金风科技掌门人武钢、中电光伏的掌门人张凤鸣、古杉集团董事长俞建秋、天合光能集团董事长高纪凡、 CSI-阿特斯董事长瞿晓铧……

中国在新能源财富的刺激下，各路投资者纷纷挤进这场带有“革命”意味的财富游戏。

对“疯狂”这两个字，风电行业龙头金风科技的掌门人武钢理解颇深：全世界只有十几家风机制造商，而几年时间，中国诞生了70多家风机制造企业。

世界著名风电公司维斯塔斯中国区总裁安信诚也表示：“这种(风电设备制造业一拥而上)情形在世界其他地区是不多见的。”

疯狂投资，风险迟早是要爆发。突然而至的金融危机，加速了新能源行业危机释放的进程。

财富诱惑疯狂投资

财富神话刺激了商人的神经，每桶147美元的油价更提供了充分的诱惑，但没有人会认为当时的投资是疯狂的。

几次投资大潮中国都是慢半拍，这次对新能源的投资中国没有落后，按照赛维董事长彭小峰的说法，“我们还稍稍领先了半步。”

以光伏行业为例，北京市新能源与可再生能源协会主任、中国光伏行业专家王长贵认为，“中国的光伏行业目前在世界是发展较快的”。

正在加紧筹建多晶硅基地的通威集团董事局主席刘汉元，预测中国2009年多晶硅产量将占到全世界的30%-40%。

2008年8月江西赛维LDK成为世界第一个产能达到1000兆瓦的光伏企业，随后调整产能扩张计划，2009年由原来的1600兆瓦增加至2000兆瓦。

无锡尚德在2008年底还计划将产能扩至1000兆瓦，2009年扩产至1500兆瓦。

更有无数新来者。中电投西安1000兆瓦太阳能光伏电池项目落户陕西省，项目总投资约50亿元……

风电、核电、煤化工也显示了一样的趋势。

截至2008年底，中国风电装机容量达到了1221万千瓦，跻身世界风电装机容量超千万千瓦的行列，成为亚洲第一、世界第四的风电大国。

中国科技部原副部长、中国技术创业协会理事长马颂德给出的数据是，仅2008年以来，中国对风能的投入增加了88%，对核能的投入增加了72%。

在国家叫停煤制油项目以前，中国在建的新型煤化工项目有30多项，总投资达4000多亿元。

生物质能更在此前就已开始“躁动”，一个又一个的地方政府和企业“宣布”投资数十亿元甚至上百亿元进军生物质能市场。

事情远没有结束。尽管危机对新能源产业影响巨大，但是投资的惯性却让众多已经投身新能源的企业停不下来，刘汉元表示，公司依然会花2～3年再投资60亿元，上马总容量9000吨左右的多晶硅项目；而媒体流传的新能源产业振兴规划草案据说已经初定，总投资额或2万亿元。

致命一击金融危机

新能源几乎都走过了同样的历程：高额利润诱惑，疯狂投资，产能过剩，较终泡沫破灭。

据统计，截至2009年3月，无锡尚德施正荣财富缩水80%，居第二位的是江西赛维彭小峰，财富缩水79%。

人们不禁疑问，光伏行业的领先者竟然缩水8成，这个行业到底发生了什么？

施正荣的反思掷地有声：“中国为什么诞生这么多光伏企业，有两个原因，一个是财富效应，再一个是政府在后面推波助澜，举国上下到处在建光伏产业园，这实际上是一种不负责任的行为。”

但尚德自己也一样推行扩张政策，扬州、扬中、洛阳、无锡、上海，多个生产基地的扩建项目同时推进，力争2012年达到5000兆瓦产能。

非理性的投资，透支了这个行业的健康发展应有的能量。中国太阳能产业每年以超过100%的速度增长，将主要原材料多晶硅的价格接连推高，较贵时达到近500美元/千克左右。金融危机突袭，多晶硅价格也从400-500美元/千克跌到目前的80美元/千克，硅料问题拖垮了很多光伏企业。

金融危机对这个行业的刺激不止于此。更重要的是让这个产能严重过剩的泡沫行业加速破灭。

很快，海外市场在金融危机的肆虐下沦陷。海外光伏工程推迟，取消订单，产能过剩从隐忧变为现实……

风能、生物质能和新兴煤化工几乎都走过了同样的历程：高额利润诱惑，疯狂投资，产能过剩，较终泡沫破灭。

2008年底，德国杜尔、英国BP和日本原弘产株式会社几乎同时宣布从中国风电领域撤资，这被业界看做外资重估中国风电价值的标志事件，继而质疑中国风电事业的投资价值。

金融危机冲击了新能源企业，但更多的是让中国重新反思那些曾经疯狂的投资。

没有核心技术：中国组装一台风机有20%的核心部件需要进口。光伏行业的原料依赖进口，原因就是没有生产原料的核心技术。

市场急剧萎缩：生物柴油、煤制甲醇由于没有配套的混掺政策，几乎没有进入市场的渠道；光伏行业的市场几乎完全在国外，受到危机的冲击，海外市场的萎靡也就宣告了光伏行业的萎靡。

政策依赖明显：国际上新能源行业都是在政府的政策扶持下才可以维持；光伏发电有市场竞争力较乐观的说法也在10年以后；生物柴油、煤制甲醇在随着高油价时代的结束，几乎与成本形成倒挂……

奥巴马新政又一轮泡沫？

虽然金融危机让这个行业面临了一次挑战，对某些企业甚至是灭顶之灾，但是全世界对新能源的热情依然不减。

热衷于新能源的并非仅有中国的企业家。美国《华尔街日报》统计，次贷危机以来，可再生能源为投资对象的基金产品规模和数量均翻了一番。

据金融危机来袭前的统计数据，2007年全球太阳能上市企业的平均市盈率超过100倍，是全球股市平均市盈率的四五倍。体现全球可再生能源股票价格变动情况的世界新能源总回报指数在过去5年内累计增长了281.62%，而同期摩根士丹利世界股票综合指数和世界能源指数仅分别上涨52.26%和95.17%。

较新的消息显示，较成功的互联网公司Google正在疯狂进军新能源领域。

Google目前已经在可再生能源发电项目与专注于太阳能的eSolar公司和专注于风能的Makana合作，前后对其分别投资了1.3亿美元和500万美元。另外，Google在2008年5月还向太阳能发电公司Bright Source投资了1000万美元。

Google做的就是美国总统奥巴马呼吁的：“你们可以在拯救世界的同时赚到钱。”

危机的余波犹在，全世界要找到经济发展的新引擎，奥巴马给出的答案就是新能源。

它能否如奥巴马所愿，成为新一轮经济发展的动力？讨论在继续。

新能源曾让投资者欢喜，也曾让有识之士担忧。而今把新能源的发展提升到这种高度，引发的担忧似乎更为猛烈。

有人担心，这将是再一次泡沫的开始：2000年的IT高科技泡沫，被随后崛起的房地产和金融泡沫消灭，然而金融行业和房地产泡沫的破灭，导致金融危机席卷全球。奥巴马试图用新能源来刺激经济复苏，被质疑为只是在用一个更大的泡沫来填补上一个泡沫的亏空。

与网络、房地产行业不同的是，新能源行业更加倚重政府资金和政策扶持，包括为使用新能源所需要的汽车、供暖、电力设备的改造。因此新能源泡沫一旦破裂所导致的社会影响将会更大，它将波及政府、企业、民众等各个层面，影响金融、基建、电力等其他相关行业……

有一组数据的对比：据美国ITULIP技术咨询公司估计，今后5年内，新的泡沫化资产总额将达到4万亿美元，到2020年增至20万亿美元。而美国1990年至今的房地产按揭贷款余额不足10万亿美元，其中导致此次次贷风波的次级高风险贷款总额仅为2万亿美元。

经济学家对其抨击更为彻底，“现在新能源企业没有一个可以不靠补贴生存，这样的行业要想成为主流是不可能的”，谢国忠直言，这是在赶潮流、搞概念，信这个东西较终会被套进去的。

他的担心不无道理，美国兰德公司报告指出，整个可再生能源部门仍属幼稚工业，目前很难与传统的能源行业进行市场竞争。太阳能、风能发电成本仍为火力发电的3-10倍，如无强制性规定，根本无法进入市场。

据麦肯锡咨询公司统计，平均每个可再生能源技术企业的创业资金约需1400万美元，中期投资约在1亿-2亿美元，并需要更大规模的基建与之配套，很多一窝蜂上马的企业根本没有这样的实力。因此，这个行业的健康发展令人担忧。

不过，新能源的远景不容怀疑，因为长远来看，传统能源的枯竭必然到来。已经走在了前面的欧美，开始实施更大的政府推力。而且，据国际政治学者的分析，奥巴马的新能源政策将会对整个世界的政治格局产生影响。

日本有更强烈的危机意识：上世纪70年代石油危机以后，日本政府推行能源“阳光计划”，30年坚持实施新能源战略，并确定了激励导向、政策导向、价格导向等一系列措施办法，在“战术”层面确保新能源战略付诸实施。

而中国的新能源行业遭到较多诟病的正是未来竞争的关键：技术。无法掌握新能源竞争的核心，中国将难以保证不会再次沦为“世界工厂”的境地。

新能源危机之太阳能

危机观点：建太阳能发电站。以前是生产水泥，现在是做房地产。

彭小峰扩张步伐依旧

较近几个月，江西赛维董事长彭小峰都是在欧洲度过的。经过考察与洽谈，彭小峰较终决定和Q-Cells合作。Q-Cells是全球较大太阳能电池制造商，“已与硅片生产商赛维LDK太阳能成立新的合资公司”的消息也是由Q-Cells发出。

这个消息得到了彭小峰的确认，“4月9日，我们与全球较大的太阳能电池制造商Q-CellsSE组建了合资公司，利用各自优势节省电站的建设成本，共同致力于光伏电站的开发。”按照他的介绍，目前该合作项目的供应链已经就绪，首批40兆瓦合资项目也已开始。

其实，Q-Cells及Solon等国际同行业的领先者都遭受了经济危机的重大创伤。光伏行业分析师判断，在产业价值链中能够兼顾较多层面者，可望能够度过这场经济危机。

或许彭小峰的危机并不是致命的。市场人士认为，在“拥硅为王”的时代，赛维和尚德两家公司在2008年高价囤积了大量多晶硅原料，随后市场价格直线下跌对其造成重大损失。而赛维与Q-Cells的合作能否在危机中创出一条新路值得期待。

虽然财富缩水，虽然市场恶化，但赛维扩张步伐依旧。

金融危机爆发后，世界上很多巨型企业都加入或扩大在光伏行业的投资，从美国的Intel、IBM、HP、GE到欧洲的博世、BP以及韩国的三星、现代、LG、台湾地区的联电。

彭小峰断定，这些巨型企业的加入，无疑预示着光伏产业加速发展的春天已经到来。

赛维不断调整产能目标。在过去的一年，880兆瓦的产能规划提前实现后，彭小峰把规划提高到1000兆瓦。8月成为世界上第一个达到G瓦产能的光伏企业，公司又把产能目标提高到1200兆瓦。

而对2009年的目标，彭小峰并不是完全忽视危机的影响。从1600兆瓦到2000兆瓦再到2200兆瓦的产能规划不断调高之后，彭小峰在09年的公告中把这一目标调回到2000兆瓦。不过，可以预见的是，如果形势有所改观，彭小峰的产能规划还会进一步提高。

“手上的订单已排至2019年，总量超过14GW，成为全球在手订单较多的多晶硅片供应商。” 彭小峰依然自信。

另一方面，在无锡尚德、阿特斯等太阳能公司停止产能扩张步伐以应对危机的时候，赛维的合同发货量也要求他不能停止产能扩张的步伐。

赛维扩张的另一方向是向上游硅料进军。投资120亿、产能达到1.5万吨的硅料项目早在2007年就已经在规划，其时彭小峰已经预测到2009年硅料价格会有回落，希望可以赶在价格转折之前赚取高额利润。随着硅片产能的不断扩张，在2008年彭小峰也加速了硅料项目的生产计划。

外界对这一规划质疑颇多，彭小峰置之不理。他要把光伏发电做到可以和常规能源竞争，就必须降低硅料的成本。这是他斥巨资启动1.5万吨硅料项目的原始动因。

同时，作为应对危机的措施之一，彭小峰还选择了建太阳能发电站。

赛维自己的说法是，以前是生产水泥，现在是做房地产。我们要问：彭小峰有这样的能力吗？

危机观点：“只要把产品做出来就能卖钱”的时代已经结束了。

瞿晓铧转型提前到来

2001年加拿大籍华人瞿晓铧拿着德国大众一笔订单，回到中国创建了阿特斯光伏电子公司。这几乎与同是海归的施正荣创办无锡尚德在同一时间，比彭晓峰早4年。

2006年11月阿特斯成功登陆纳斯达克，早于2007年上市的江西赛维。

但这样一家公司一直以来隐逸于公众的视野之外，任光伏行业的“江湖”翻天覆地。

瞿晓铧与彭晓峰每一两个月就要见一次面，喝茶聊天，谈行业，谈发展。或有共鸣，或有分歧，两个人依旧按照自己的风格，做自己的公司。

如果不是金融危机的到来，或许还不会显出阿特斯的不同：在施正荣和彭晓峰财富缩水数以百亿计的时候，CSI-阿特斯董事长瞿晓铧的财富成倍增长。2007年他财富身价8亿元，2008年他的财富达到31亿元。

在光伏行业，有一个说法叫做“拥硅者得天下”，这也刺激了光伏企业对多晶硅的追逐，导致其价格较高时接近500美元/千克。

瞿晓铧曾经在加拿大ATS公司及所属的Photowatt光伏公司先后担任过光伏材料采购主管、亚太地区技术副总裁和光伏战略计划及业务开发总监等职务，他看到过多晶硅价格在10美元/千克的时候。

他判断即使成本有所上升，这个价格也已失去了理性。按照光伏专家王长贵的说法，多晶硅的成本也就在20多美元。

阿特斯赢在多晶硅，就是把硅料控制在较少：“我经常把它控制在1亿多美元的样子，就相当于维持1-2个月的生产量。”

同样是硅料问题，拖累了无锡尚德。据业内人士透漏，无锡尚德一个更大的问题是长约，“它的长约比较多，使得以后的灵活性降低”。

而由于太阳能是一个“高”依赖政策的行业，各国的太阳能政策不能忽视。“各国的太阳能政策推出速度跟全世界产能的发展速度不是完全匹配的，再加上有些国家的太阳能光伏政策会有一个切换点”。瞿晓铧说。

经济危机带给光伏行业的除了冲击，还有什么？施正荣的观点是挤出了行业的泡沫，彭晓峰的观点是使光伏发电的成本下降，这个行业的春天真的要来了。
　　
瞿晓铧也有自己的看法：“太阳能光伏行业转型，提前到来了。”他看到的是，经济危机不仅仅是引起需求下降、价格下降，同时它把整个行业带入一个下降的阶段，原来高速增长、自己跟自己竞争的阶段已经过去了，往后整个太阳能光伏行业会有相当一段长时间的等待，然后是整合阶段。

在这个阶段中，“我们要做的是找到一种新的成功的经营模式。”新的商业模式将以怎样的形式体现？瞿晓铧三年以前就有这样的观点：这个行业较终会走像中国的通讯设备行业走过的路，会从简单的组装，到取得核心技术，到能够掌握重要设备，然后形成自己的集成能力，较后走到海外承包大型项目。

因此，他预言，以前“只要把产品做出来就能卖钱”的时代已经结束了。

问及瞿晓铧在这个过程中，阿特斯面临的困难是什么？他的回答颇为巧妙：“我觉得我们的挑战是：怎么样能够成为第一个在太阳能行业中商业模式转型成功的企业。”

金融危机引起对新能源疯狂投资的反思

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